Investering i LEGO via Merlin Entertainment

Vi har blitt sendt i denne presseartikkelen fra Pro Active-investorer, det er et interessant pressestykke om hvordan du kan investere i LEGO via Merlin Entertainment, hvis dette er noe som er av interesse, er det et veldig interessant stykke, og jeg lærte absolutt litt mer om deler av LEGO Group / Merlin Entertainement, stykket ble produsert av Fat Prophets Senior Analyst Andrew Latto.

Verdens største leketøyprodusent etter inntekt, The LEGO Group, er privat kontrollert av familieinteresser i Danmark. Merlin Entertainments gir derfor en av de eneste måtene å kjøpe seg inn i vekstutsiktene for LEGOBesøksattraksjonsselskapet driver seks LEGOLAND-parker og skal åpne nye steder i Asia.

Merlin Entertainment er verdens nest største turistattraksjonsoperatør og har den ledende markedsposisjonen i Europa. Verdens største turistattraksjonsoperatør, Walt Disney, har blitt drevet av Disneyland alpinanlegg.

Økonomiske spørsmål kl Disneyland Paris, eid av Euro Disney, viser at sektoren ikke alltid er en lett sak. LEGOLAND-parkene har imidlertid en sterk markedsposisjon og drar nytte av LEGOs økende popularitet.

Kraften til LEGO

Eieren av LEGO, The LEGO Group, gir et innblikk i styrken til leketøysmerket. De LEGO GroupOmsetningen i 2014 økte med 13 % sammenlignet med 2013 og er opp med 78 % sammenlignet med 2010.

Veksten fortsatte inn i første halvdel av 2015 med en omsetning 23% høyere enn første halvår 1. Andre leketøyprodusenter kan ikke matche denne ytelsen med inntektene i Mattel første halvår 2014 med 2015% og Hasbros inntekter bare med 5%.

Leketøysselskaper har blitt rammet av veksten av digitale enheter med forbrukere som går fra brettspill til iPads. Imidlertid har LEGOs markedsnisje innen "leken læring" sett sin popularitet gå fra styrke til styrke.

«The LEGO Movie» fra 2004 har ytterligere styrket merkevaren med filmen som genererer over 500 millioner USD i billettkontorinntekter. En oppfølger er planlagt for 2018 og tre spinoff-filmer er rapportert å være i arbeid.

Ocuco LEGO GroupEieren har en eierandel på 29.9 % i Merlin, og som sådan er interessene til de to selskapene på linje. Merlin Entertainments kjøpte fire LEGOLAND-parker fra The LEGO Group i 2004 og driver i dag seks nettsteder.

Merlin Entertainment i fokus

Merlin Entertainment har tre divisjoner som er 1) LEGOLAND-parker 2) Midway-attraksjoner og 3) Feriestedets temaparker. Midway Attraksjoner er mindre innendørs nettsteder der besøkende blir i noen timer i stedet for en hel dag.

Midway Attraction 'merker inkluderer innendørs LEGOLAND Discovery Centers som ligger i by sentre eller kjøpesentre. Andre Midway-merker inkluderer The Dungeons, Madame Tussauds, Sea Life og Eye Brand.

Vi anslår at LEGOLAND-parker og LEGOLAND Discovery Centers genererte 40% av fortjenesten til Merlin Entertainment i 2014. Denne andelen vil vokse over tid etter hvert som nye LEGOLAND-parker bygges.

På geografisk basis sto Storbritannia for 39% av Merlins inntekter i 2014, mens 26% var stokk fra det kontinentale Europa. Nord-Amerika genererte 22% av konserninntektene, og bare 13% kom fra Asia-Stillehavsområdet.

Merlin Entertainment - divisjoner

Ser vi på divisjonene og LEGOLAND-parkene genererte 386 millioner pund i 2014 og driftsresultatet ble 120 millioner pund - en margin på 31%. Midway Attraksjoner genererte £ 529 millioner inntekter og driftsresultat på £ 167 millioner - en margin på 31.5%

Resort Theme Parks divisjon genererte £ 331m i omsetning og £ 50m driftsresultat - en margin på 18.2%. En ulykke på Alton Towers i juni 2015 har rammet handel i Resort Theme Parks og sett Merlins aksjekurs falle tilbake.

Merlin Entertainment - vekstplaner

Selskapets fokus for vekst er på utrulling av LEGOLAND-parker og Midway-attraksjoner i Asia. Merlin har også en historie med oppkjøp med den fragmenterte turistattraksjonsindustrien som tilbyr rikelig med muligheter for å lage avtaler.

Gruppen inngikk nylig en avtale om å utvide LEGOLAND-parker og Midway-attraksjoner i Kina. Joint venture med China Media Capital (CMC) vil i første omgang etablere en LEGOLAND Park i Shanghai.

LEGOLAND parkerer planlagt utrulling

Merlin Entertainment - økonomisk ytelse

I løpet av de fire årene fra 2010 til 2014 økte Merlin inntektene med en sammensatt årlig rate på 11.8%. EBITDA-fortjeneste økte med en samlet årlig rate på 12.6% over perioden med EBITDA-margin på 32.9% i 2014.

Nettogjeld i juni 2015 var 989 millioner pund mot 977 millioner pund i juni 2014 og 935 millioner pund ved utgangen av 2014. Konsernet ble notert på London Børs i november 2013 med innsamlede penger bidrar til å styrke balansen.

Merlin Entertainment økonomiske bakgrunn

Oppsummering og verdsettelse

Merlin Entertainments tilbyr en måte å kjøpe seg inn i den økende populariteten til LEGO i fremvoksende markeder og i Vesten. Suksessen til The LEGO Movie, og sterk vekst hos The LEGO Group, fremhev den økende appellen til LEGO.

Med bare seks eksisterende LEGOLAND-parker - hvorav fem i Europa og USA - er det betydelig muligheter for å utvikle fremtidige steder. CMC-avtalen støtter Merlins ambisjon om å etablere tre LEGOLAND-parker på kort sikt i Stor-Kina.

Merlins 2015-resultater er satt til å bli rammet av besøksnedganger ved Resort Theme Park Division. Like-for-like-inntekter ved Resort-temaparker falt med 11.4 % i løpet av de første 36 ukene av 2015, men skulle begynne å ta seg opp igjen i 2016.

I løpet av samme periode økte LEGOLAND-parkene med 6.7% like-for-like inntektsvekst, og Midway attraksjoner fikk en forbedring på 2.6%. Nettoeffekten var at Merlins like-like-lignende inntekter de første 36 ukene i 2015 steg med bare 0.3%.

Merlins forventede P / E-forhold for 2016 er 20X og forventes å falle til 14X innen 2019 når nye besøksattraksjoner kommer online. Verdsettelsen er etter vår mening ikke dyr, gitt kvaliteten på virksomheten og muligheten til å utrulle LEGOLAND-parker.